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  4月18日,申通快递(002468)发布公告称,将收购北京及武汉加盟网点及中转中心资产: 2.9亿收购北京申通快递服务有限公司(下称“北京申通”)、北京多元申通快递服务有限公司和北京申通联晟物流有限公司,1.2亿收购湖北申通物流有限公司和武汉申通快递有限责任公司(下称“武汉申通”),其中武汉中转中心项目原为募集资金中新建项目。
 
  公告称,该收购将有利于发挥重点城市中转环节辐射带动作用,提高中转时效,提高转运中心直营化比例,增加公司中转业务收入。
 
  公告显示,五家物流公司的经营范围都包括了国内快递,也为申通旗下加盟网点。根据申通招股书数据,北京申通和武汉申通均为收入占比前五大加盟商。
 
  根据招股书和2016年年报数据,北京申通自2013年至2016年均位列前五大客户和前五大供应商,2016年为申通贡献销售额2.8亿元,占总销售额2.7%,总采购额2.4亿元,占比3.3%。而武汉申通于2015年和2016年位列申通前五大供应商,2016年申通向其采购1.07亿元,占比1.48%。招股书还显示,申通与北京申通的加盟合同将于2019年6月到期,与武汉申通的加盟合同将于2018年(今年)5月到期。
 
  申通前五大客户,来源:申通2016年年报申通前五大客户,来源:申通2016年年报
 
  申通前五大供应商,来源:申通2016年年报申通前五大供应商,来源:申通2016年年报
 
  在加盟模式中,申通快递向加盟商销售快递服务(加盟费)和物料(快递包装),向供应商采购有偿派送服务、航空运输服务、汽运服务及面单物料等。
 
  在几家上市快递公司中,申通的加盟程度最深。加盟模式可以获得较低的扩张成本,低直营比例给申通带来了较高的资产回报率:2013-2015年,申通ROA分别为29%、21%和27%,明显高于其他三家。但直营程度低导致总部对网络控制弱,易发生爆仓等事故。
 
  在网点方面,招股书显示,收入前五大客户均为加盟商。2017年半年报显示,申通快递的国内直营子公司(直营快递代理)主要有7个:浙江萧山、浙江桐庐、江苏江阴、陕西西安、吉林长春、辽宁盘锦、河南漯河,省级子公司覆盖浙江、江苏、陕西,在一线城市和交通枢纽较少布局。
 
  相比之下,圆通直营化最深:大部分省份、省会城市以及重点非省会城市一级网点都已收回直营,都是总部100%控股。据圆通速递2017年年报显示,其在全国的二级子公司有多达80余个。
 
  转运中心方面,申通快递的中转业务分为直营和非直营两种模式。直营转运中心为申通快递的分公司或子公司,非直营的转运中心以加盟形式进行,由申通选定的加盟商独立运营,即加盟中转中心同时由加盟网点运营。
 
  申通最新半年报显示,转运中心超过80家,与招股书数据相差无几:据招股书,截止2016年6月申通快递有转运中心82个,其中直营48个,直营比例为59%,在四家中最低。其中一级转运中心仅3个,主要集中长三角地区,而北京、广州等一线城市,以及武汉、长沙、郑州、西安等中西部省会城市还未建立直营的转运中心。而其他快递公司的直营明显较高:截至 2017 年底,圆通在全国范围拥有自营枢纽转运中心 64 个,中通快递的82个分拣中心中有76 个为中通自营。
 
  申通在招股书中早已总结了中转中心加盟制带来的问题:“加盟商在实现对中转服务质量的要求时,多基于自身的利益考虑进行选择,难以从总部全面筹划的大局角度出发,致使申通快递在整体服务网络上转运中心布局不均匀问题。”
 
  为此,申通表示将对一批区域枢纽、省会城市、重要的节点城市的转运中心采用直营模式,加强业务管控,改善运转效率。
 
  申通上市时发行募集资金总额为48亿元,其中重点城市的中转仓配一体化项目(中转中心)投入14.5亿元,在四家A股上市快递公司中投入最大,该项目拟在上海、西安、长春、温州、武汉、义乌、长沙、郑州、沈阳、揭阳、盘锦11个城市新设转运中心。半年报“在建工程”显示,在建(扩建)的分拨项目主要有华东分拨、长春转运中心和湖北转运项目。
 
  此外,最近申通的快运业务受阻:4月13日,国家邮政局发布监测称快捷快递在部分地区服务运行出现异常,随后申通快递发布公告决定暂缓推进申通快运项目。
 
  申通与快捷的合作由来已久,去年11月29日,申通快递与快捷快递共同出资5000万元设立上海申通岑达供应链管理有限公司,其中申通快递出资3500万元,持股比例占70%;快捷快递出资1500万元,持股比例30%。该公司为申通快运主体公司,快捷快递的网络将用于申通快运。
 
  此前2017年8月,申通快递按照投前12亿估值,向快捷快递增资1.33亿元,增资完成后取得快捷快递10%的股权。
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